宇树科技站在聚光灯下，保险公司则藏在幕后的一层层私募基金里。
<文｜空流霜 编｜顾柠>
宇树科技站在聚光灯下，保险公司则藏在幕后的一层层私募基金里。
据不完全统计，参与机构超过30家，覆盖中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险、泰康人寿、中邮人寿、友邦人寿、瑞众人寿、中美联泰大都会人寿等多类机构。另有超过20家保险机构参与网下申购。
宇树科技招股书和相关基金工商信息显示，南京经纬创叁号持有434.2842万股，金石成长持有1511.4204万股，中国互联网投资基金持有767.6676万股。7家险企或保险系基金直接出现在三只基金的LP名单中，分别为太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿、瑞众人寿、新华人寿、紫金保险和中邮人寿。继续穿透母基金和子基金，中国人寿、人保寿险、人保财险、平安人寿、中再产险、大家人寿、国华人寿等机构陆续出现。
这笔投资能赚多少，可以先做一笔简单账。
按150.80元发行价计算，经纬创叁号所持宇树科技股份对应市值约6.55亿元，金石成长约22.79亿元，中国互联网投资基金约11.58亿元，三家合计约40.92亿元。再按已披露的LP份额机械穿透，太保长航股权投资基金对应约1.61亿元，友邦人寿约1.29亿元，中美联泰大都会人寿约0.64亿元，瑞众人寿约1.24亿元，新华人寿约0.58亿元，紫金保险约0.23亿元，6个已披露LP份额合计约5.59亿元。中邮人寿的基金份额没有披露。若按《财经》援引第三方平台测算的险资整体间接持股10%以上口径粗算，仅10%股权在发行估值下便对应约61亿元。
当然，这里算出的只是宇树科技股份在发行估值下对应多少市值，保险公司买的是基金份额，基金还可能持有其他项目。各家出资进入宇树科技的实际成本、持有期间、管理费、业绩报酬和最终分配安排尚不完整。现在就说保险公司“赚麻了”，还早。
同理，之前已经上市的长鑫科技也只能算浮盈。2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板。和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创6家险资主体在上市前合计投入23.85亿元，发行后持股约3.57%。按上市首日49元收盘价计算，所持股份市值约1168.74亿元，账面浮盈约1144.89亿元。其中，和谐健康对应市值约441.64亿元，国寿投资和人保资本分别约233.26亿元、228.85亿元。
中国人寿、人保财险、中邮人寿、泰康人寿还各以约1亿元参与战略配售。4家公司获配股份按首日收盘价计算，合计市值约22.63亿元，账面浮盈约18.63亿元。数字确实诱人，兑现还要等。6家上市前股东的股份锁定期为24个月，战略配售股份锁定18个月。
在明星IPO抓眼球的同时，越来越多的险企开始将目光投向系统性布局。
当下，传统固收资产收益率下行，优质非标资产减少，保险资金需要寻找能够抬高长期回报的资产。硬科技研发周期长、资本投入大，保险资金期限较长，两者在时间上具有匹配空间。2026年2月印发的《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》明确提出，鼓励保险资金支持国家重大科技项目，加强新兴产业和未来产业布局，并加大对前沿科技创业投资机构的支持。
在此之后，一批批险资私募股权基金相继设立。工商信息显示，2026年8月3日，北京汇珩一期私募投资基金合伙企业成立，出资额7亿元，新华人寿与国泰君安创新投资共同出资。7月，中国人寿公告拟认缴49.99亿元设立半导体产业基金。加上养老产业基金、汇智长三角基金和科创接力基金，中国人寿2026年公告的4项股权投资拟认缴金额约202.91亿元，覆盖半导体、人工智能、集成电路、生物医药、养老和私募股权二级市场。
时间再向前推，工商信息显示，2026年2月成立的天津兰沁股权投资合伙企业出资额86.01亿元，出资方包括中宏人寿、中意人寿、中美联泰大都会人寿、友邦人寿、泰康人寿、泰康养老和长城人寿。同期，新华保险与中金资本运营公司、北京亦庄国际投资发展公司等共同出资设立国创中金运营管理公司，新华保险出资5500万元，持股11%。
从长鑫科技到宇树科技，保险资金正以多层级基金、战略配售和直接持股等多元工具，深度嵌入硬科技企业的成长周期。保险公司的角色，亦是连接耐心资本与前沿创新的重要枢纽…
来源：险企高参
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